多米体育木材价格上涨预期继续升温

　　2010年3月5日，全国人大会议开幕，国务院总理作《2010年政府工作报告》，其中提到2010年政府重点工作之一是积极应对气候变化。大力开发低碳技术，推广高效节能技术，积极发展新能源和可再生能源，加强智能电网

　　2010年3月5日，全国人大会议开幕，国务院总理作《2010年政府工作报告》，其中提到2010年政府重点工作之一是积极应对气候变化。大力开发低碳技术，推广**节能技术，积极发展新能源和可再生能源，加强智能电网建设。加快国土绿化进程，增加森林碳汇，新增造林面积不低于8880万亩。要努力建设以低碳排放为特征的产业体系和消费模式，积极参与应多米体育对气候变化国际合作，推动全球应对气候变化取得新的进展。

　　国家政策依然偏向减少砍伐森林资源，木材国内供应收紧是趋势。所谓森林碳汇就是利用森林林木蓄积量的增长来吸收空气中游离的二氧化碳，据测算，一方木材能够吸收0.58吨二氧化碳，政府工作报告中提出要增加植林面积8880万亩，并增加森林碳汇。由于林木生产高峰期在播种5年以后，而根据第七次林业普查的统计，当前国内67.9%的林地为中幼林地。因此我们推断国家增加森林碳汇的主要方法就是减少林地的砍伐，以提升林木蓄积量，这也就意味着国内自给木材数量不会增加。

　　木材进口量较过去两年大幅下滑，国际木材供应限制趋紧。俄罗斯、新西兰和巴布新几内亚三国是我国主要进口国，进口占比达到75%左右，而我国木材对外依存度高到40%以上，哥本哈根会议后，国际上对于森林的保护越来越有共识（详见《哥本哈根争议不断，森林保护取得共识》），这些国家将逐步减少国内森林砍伐量，这也将影响国内木材的供应渠道。

　　从国内木材贸易数据来看，当前进口的林木数量已经较前两年出现下滑，而且我们预计由于没有替代国，木材国际进口未来也不会增加。

　　需有余而供不足，木材价格上涨预期多米体育升温多米体育。按照木材较终需求分类，住宅用材和家具用材占到木材需求的65%，而09年无论是住宅新开工面积，以及家具生产均保持了13%～20%的增长速度，这表明未来木材的需求仍将维持在高位，但与此相对应的是，国内、国际木材供应形势不容乐观，未来木材供应的短缺可以预见，因此我们认为木材价格涨价预期仍将不断升温。

　　基于木材价格的上涨预期，我们维持威华股份（11.52,0.05,0.44%多米体育）买入，兔宝宝（8.90,-0.20,-2.20%）买入，大亚科技（11.25,-0.06,-0.53%）增持评级。基于对木材涨价的预期，我们继续推荐威华股份，公司拥有66万亩林地，直接受益于木材价格上行，预计2010年EPS0.57元（其中退税占0.25元）；兔宝宝其集团拥有50万亩林地，其中35万亩具备林权证，2010年0.23元，买入评级；大亚科技2010年EPS0.76元（退税占0.19元），公司产品中纤板因木材价格上涨而相较胶合板更具竞争力，增持评级。